팔란티어가 11월 2일 월요일 미국 장 마감 뒤 3분기 실적을 낸다. 마이클 버리는 10월 11일 하락 베팅 대부분을 정리할 때도 이 회사 풋옵션(정해진 값에 팔 권리, 주가가 내릴수록 값이 오른다)은 남겨 뒀다. 모틀리풀은 10월 31일 그 풋의 만기가 2027년 6월에서 12월 사이라고 다시 전했다. 팔란티어 주가는 10월 30일 184.10달러로 마감했다. 보도 범위에서 고른 가정 행사가 100달러에 닿으려면 45.7%가 더 빠져야 한다. 주말 사이 버리가 새로 밝힌 매매는 없다. Substack 피드는 10월 31일 밤 갱신됐지만 새 글은 올라오지 않았다. 2 3

11월 1일은 일요일이다. 미국 종목은 10월 30일(금) 정규장 종가(16:00 EDT), 홍콩·호주 종목은 같은 날 현지 종가, 패니메이·프레디맥은 10월 30일 장외 확정 일별 종가를 썼다. 옵션 시세는 10월 30일 장중 마지막 체결이다. 전일 손익은 10월 30일 하루 움직임(10월 29일 종가 대비)이다.

실적이 가를 팔란티어 풋

모틀리풀이 정리한 숫자로 보면 시장의 눈높이는 높다. 회사가 내놓은 3분기 매출 가이던스는 21억 6,000만~21억 6,400만 달러로 1년 전보다 83% 많다. 팔란티어는 대개 가이던스를 6~7% 웃돌아 왔고, 같은 폭이면 약 23억 달러(95% 증가)가 된다. 미국 기업 고객 매출은 약 9억 3,000만 달러로 예상됐다. 주가는 지난 12개월 이익의 약 166배, 2027년 예상 이익의 84배에 거래된다. 2

버리의 논리는 반대편 끝에 있다. 그는 팔란티어의 기초 가치가 주당 50달러를 한참 밑돈다고 주장해 왔다. 빚으로 굴러가는 AI 투자와 매출채권 증가의 회계 처리도 문제 삼았다. 주가는 실적을 앞둔 10월 30일 하루에 6.3% 빠졌다. 같은 날 행사가 50달러짜리 2027년 6월 상장 풋은 0.35달러에서 0.49달러로 올랐다. 이 계약은 버리가 지금 들고 있는지 확인되지 않은 참고 시세다. 4

버리의 하락 베팅은 풋 여섯 곳에 걸려 있다. 팔란티어는 그 가운데 다섯 번째로 멀다. 가장 가까운 것은 10월 11일에 새로 잡은 반도체 ETF SMH 풋이다. 인텔이 28.6% 폭락한 10월 30일 SMH가 7.0% 빠지면서 거리가 확 줄었다. 아래 거리는 주가가 가정 행사가 아래로 내려가야 만기 때 풋에 본질 가치가 생긴다는 뜻이다. 손익을 뜻하지는 않는다. 버리가 낸 프리미엄을 모르기 때문이다.

빌드어베어를 두고 버리가 한 셈

10월 29일 버리의 빌드어베어 글을 다룬 벤징가 기사 본문이 확인됐다. 버리는 이 회사를 20달러대 초중반이면 포트폴리오 6%를 채울 만하다고 평가했고, 25달러를 '팻 피치(fat pitch, 놓치기 아까운 공)'라 불렀다. 인수가를 EBITDA(이자·세금·감가상각 전 이익)의 10배로 잡으면 주당 60~65달러가 나온다고도 셈했다. 10월 30일 종가 27.61달러의 2.2~2.4배다. 벤징가 제목의 '두 배'는 이 인수가 셈에서 나왔다. 7

그가 든 근거는 싼 값이다. 2026년 예상 주당순이익 약 3.50달러의 약 7배, 금융 부채 없음, EBITDA의 4배 미만이다. 대신 한두 분기 더 나쁜 실적이 나올 수 있다고 경고했다. 소비재 비중이 이미 큰 투자자는 비중을 줄이라고도 했다.

두 군데는 기존 기록과 맞지 않는다. 벤징가는 버리가 빌드어베어를 '포트폴리오에 추가했다'고 썼지만 매수 규모는 적지 않았다. 버리 원문은 적정 비중을 평가한 문장이다. 벤징가는 또 그의 포트폴리오에 데커스·룰루레몬·스프라우츠·비르켄슈토크가 있다고 적었다. 룰루레몬 주식은 10월 5일 절세 목적으로 팔고 30일 뒤 되사겠다고 한 종목이다. 스프라우츠 주식은 장기 콜로 바꿨다. 룰루레몬을 이미 되샀는지는 공개되지 않았다. 10월 5일에 30일을 더한 11월 4일 무렵이 재매수 시점이다(계산값). 8

계산할 수 있는 손익만 더하면

버리는 수량과 단가를 거의 밝히지 않는다. 그래서 진입가가 공개된 종목에만 1만 달러씩 넣었다고 치고 더했다. 9월 28일 환매한 공매도 7종목과 진입가가 공개된 롱 5종목이다. 주말이라 가격은 10월 30일 그대로다. 마지막 13F(분기마다 SEC에 내던 보유 주식 보고서)의 옛 수량에 지금 가격을 곱한 값은 따로 적었다. 그가 지금도 그 수량을 들고 있다는 증거는 없다.

롱 5종목 하루 손익은 몰리나 +248.99, 징둥 +18.13, 메르카도리브레 -192.43달러다. 옛 13F 4종목의 하루 변화는 브루커 우선주 약 -154만 달러, 룰루레몬 약 -29만 달러, 몰리나 약 +62만 달러, 샐리메이 약 -22만 달러다. 9 10

9월 28일 버리는 주식 공매도를 모두 갚고 풋으로 갈아탔다. 그때 갚지 않았다면 10월 30일 기준 1만 달러당 합계 수익률은 +16.9%였다. 실제 환매로 확정한 몫은 +2.6%로 추정된다. 풋이 이 차이를 얼마나 메웠는지는 프리미엄이 공개되지 않아 알 수 없다.

가격 출처: StockAnalysis 일별 기록. 11 12

패니메이·프레디맥 10월 30일 값 확정

장외 일별 종가는 뒤에 바뀐 적이 여러 번 있어 다시 대조했다. 10월 30일 종가 네 개는 모두 그대로였다. 거래량만 두세 배 큰 확정값으로 바뀌었다. 버리는 보통주를 이미 팔았고, 포트폴리오의 약 8~10%를 후순위 우선주로 들고 있다고 밝혔다. 우선주 대표 시리즈는 10월 12일 대비 8~11% 올라 보통주(38~40%)에 크게 뒤진다. 13 14

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SEC 공시와 등록 상태

버리의 옛 운용사 사이언 애셋 매니지먼트는 2025년 11월 10일 SEC 투자자문사 등록을 끝냈다. 그 뒤로 13F를 내지 않는다. 마지막 완전 공시는 2025년 9월 30일 보유분이고, 그날부터 397일이 지났다. 그 이후 매매는 그가 Substack과 X에 스스로 밝힌 것뿐이다. 17 18

통합 포지션 표

마지막 13F(2025년 9월 30일 보유분)와 그 뒤 그가 직접 밝힌 매매를 나눴다. 괄호 안은 직전 거래일(10월 29일) 종가다. 수량이 없는 종목은 1만 달러당 손익만 적었다. '산출 불가'는 수량·원가·프리미엄이 없어 계산하지 않았다는 뜻이다. 통화 표시가 없으면 미국달러다.

가격 출처는 각 종목 StockAnalysis·야후파이낸스 일별 기록, 보유 사실은 버리 본인 글과 보도다. 19 20 21

10월 31일과 달라진 것

실행된 신규·청산·증액·감액은 공개되지 않았다. 주말이라 가격도 그대로다. 바뀐 것은 근거 쪽이다. 팔란티어 풋 보유를 다시 확인한 보도가 나왔고, 빌드어베어 인수가 셈이 확인됐으며, 장외 거래량이 확정값으로 고쳐졌다.

사실, 추정, 가정